Причины падения рубля: дешевые депозиты правительства

Я, помню, также высказывал предположение (с картинкой), что падение рубля связано с размещением депозитов Минфина, а не только с общей нервозностью на внешних рынках.

Гавриленков: "ЦБ крайне неохотно выдает кредиты коммерческим банкам. В таких условиях статус кредитора последней инстанции для банков на время перешел к Министерству финансов, которое стало постепенно возвращать накопленные в течение года бюджетные излишки в финансовую систему. Минфин в этом году вновь начал размещать средства на депозитах в коммерческих банках по ставке чуть более 6%, что почти на 100 б. п. выше, чем однодневные ставки репо Центробанка. Сроки погашения по депозитам Минфина — от нескольких недель до нескольких месяцев; таким образом, условия, предлагаемые Минфином, куда выгоднее, чем однодневное репо. Похоже, что столь щедрая политика Минфина стимулировала carry trade, что, в свою очередь, и стало причиной оттока капитала в августе — сентябре и падения курса рубля против бивалютной корзины более чем на 10%."

Читайте далее:http://www.vedomosti.ru/finance/analytics/23744/stavki_cb_i_vliyayuschie_na_nih_faktory_dvizhenie_kapitala

30 ноября, 2011 в 20:11

Текущее положение в экономике: разные ссылки

1) Доступные главы из рекомендованной kar_barabas книжки о начале эпохи экономического доминирования Китая. Занятно. В связи с проблемами великой энергетической державы, бросилось в глаза рассуждение о колониях, как о странах, из которых вывозят сырье, а обратно втридорога продают промышленные товары. И о том, как в 20м веке эта модель поменялась для развивающихся стран (не для всех).

Eclipse: Living in the Shadow of China's Economic Dominance -- Arvind Subramanian, Peter G. Peterson

"Parts of 'Eclipse' read like a wonky version of 'Rising Sun,' Michael Crichton's 1992 novel of Japanese dominance over the U.S. when Tokyo was seen as

http://bookstore.piie.com/book-store/6062.html

2) Ситуация, когда цены растут быстрее темпа падения реального ВВП, теперь будет называться "тагетирование номинального ВВП". Экономика как наука не стоит на месте :) Специалисты убеждают, что это спасет США от "великой депрессии".

Momentum building for NGDP targeting

AS AN avowed enthusiast for the idea of changing central banks' goals to nominal GDP targeting, I would be remiss in not calling attention to a new Goldman Sachs research note

http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/10/monetary-policy-0

3) Ироничная статья Gregory Mankiw, убедительно показывающая, прочему справедлив прогрессивный налог на доходы высоких людей.
(Можно сделать вывод и применительно к нашей стране: высокорослый олигарх П. платил бы налогов больше, а коренастый чиновник П. получал бы за счет этих средств субсидию, что, совершенно очевидно, справедливо).

http://www.economics.harvard.edu/faculty/mankiw/files/Spreading%20the%20Wealth%20Around.pdf

29 октября 2011 г. в 13:12·

Фильм "Кочегар" - будничная жуть

27 ноября, 2011 в 12:08

Собрался с силами, и посмотрел вчера на DVD "Кочегара". Фильм довольно интересный. Критики говорят, что "самый страшный из всех фильмов Балабанова", но это не так. "Груз 200" много страшнее. Но, как и в "грузе", Балабанов рассказывает историю про Россию, как она есть, без реверансов "Брата-1,2".

О существовании такой России офисные москвичи знать не хотят. Преднамеренные убийства совершаются в ходе обычной жизни, как способ ведения "дел". Бандиты чинно приносят тела к кочегару для сжигания в топке, а кочегар легко принимает сказки друга-бандита о том, что "это - плохие люди".

Также буднично, из-за ревности дочери бандита к общему с дочкой кочегара любовнику, убивают и дочку самого кочегара. Причем поручение выполняет сам же любовник, а труп не стесняясь сжигают в наработанном месте. Творятся страшные дела, но никто не хочет ничего знать.

http://www.ivi.ru/video/view/?id=45823&gclid=CNOp8uun1qwCFUW-zAodYQ2M0Q

Анализ кризиса - пара ссылок

(перепост с Facebook)

26 ноября, 2011 в 22:55

Октябрьская статья Дэниэла Гросса (Daniel Gross) от еврокризисе. Конечно, сейчас уже почти декабрь, но Гросс уже доказывал, что может правильно спрогнозировать развитие ситуации на несколько лет вперед. В общем, он говорит, что уже найдена лазейка, которая позволит ЕЦБ скупить долги крупных стран Европы. (Германия все еще против)

"The good news is that a solution is now slowly taking shape that promises to create a mechanism by which the ECB could backstop the EFSF. This could be achieved simply by registering the EFSF as a bank, which would give it access to normal ECB refinancing on the same terms as other normal banks. The EFSF could then conduct very large purchases of government debt by levering up its limited capital through ECB refinancing, using the government bonds it is buying as collateral."
http://www.project-syndicate.org/commentary/gros27/English

The eurozone might just be stepping back from the brink – that is, if a new framework to resolve the ongoing sovereign-debt crisis includes liquidity support for solvent governments. If investors knew that a liquidity squeeze was no longer possible, they would refrain from speculative attacks on suc...

22 ноября, 2011 в 21:17

Короткий ликбез по европейскому кризису от нобелевского лауреата. С картинкой.
http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/11/22/neo-calvinists-and-the-euro-crisis/

Salvation through suffering? Not going to happen.

USD vs Brent

Для интереса обновил картинку, иллюстрирующую движение бивалютной корзины относительного некоторого "нефтяного паритета", т.е. стоимости корзины, определяемой только ценой на нефть.

Что показывает эта картинка? Во, первых, видна сезонность - к концу года корзина становится на 1-1,5 рубля дешевле к "нефтяному паритету", а с марта по август он обычно на 1-1,5 рубля дороже.
В этом смысле то, что мы наблюдали в октябре этого года - сильная аномалия, вызванная паникой. В курс были заложены все будущие риски - внешняя нестабильность вкупе с раскрутной безумной финансовой политики внутри страны. Евродолларовая корзина сегодня должна была бы стоить около 35,5 рублей.

К январю сезонный фактор начал бы ослабевать, и рубль стал бы укрепляться. Это, видимо, то, что имел ввиду Председатель Центробанка, когда говорил о потенциале укрепления рубля.

Естественно, паника на финансовых рынках или падение цены на нефть может сильно повлиять на результат. Размер этого риска был оценен в конце сентября - +2 рубля к сезонности.

//Facebook 21 ноября, 2011 в 21:58

О кризисе евро (коротенько)

Для памяти.. пара слов о причинах текущего кризиса еврозоны.

Перед вступлением в еврозону немцы 10 лет пытались поднять свою конкурентоспособность всячески  удерживая рос зарплат, да и потом продолжали эту политику. В итоге у них оказались самые низкие издержки на единицу производимой продукции, и они начали ее экспорт в страны юга, активно замещая их внутреннее производство.

Страны юга же за счет вступления в еврозону получили хороший кредитный рейтинг, начали набирать долгов и увеличивать  зарплаты, закупая все нужное у немцев. В том числе нарастил долг госсектор.

Но когда начался кризис, кредиторы сообразили, что те долги, что есть у этих стран, вернуть невозможно, а потому дальше давать в долг не хотят. Точнее дать могут, но под большой процент. Для Италии это 7%, что означает неконтролируемую раскрутку долговой спирали.

ЕЦБ может напечатать денег и на них скупить облигации этих стран, снизив процентную ставку. Но этого им не дают делать немцы, так как это означает увеличение инфляции в Германии. Немцы настаивают, чтобы все ввели меры экономии, и сократили госрасходы - типа мы арийцы страдали 10 лет, теперь делайте, как мы.

Но сокращение госрасходов и зарплат - это больно, экономический спад на юге лет на 10. Раньше страны юга в таких ситуациях тупо девальвировали свои валюты или дефолтились. А с евро такое девальвация невозможна.

Source и комментарии тут
//Facebook 20 ноября 2011 г. в 20:38 ·

Спасется ли евро?

Баутер (CitiGroup) призывает ЕЦБ срочно напечатать 2-3 триллиона евро, и на них накупить на вторичном рынке облигаций стран юга Еврозоны. Иначе наступит в течении пары месяцев конец сначала Италии, а потом и всей еврозоне. А печатание денег вполне уложится в инфляцию 2%. А вот Бывший советник правительства Великобритании Роджер Бутл более категоричен – еврозона умрет в любом случае, можно лишь чуть отсрочить ее развал. «Мы приближаемся к концу игры». Для ее спасения нужно отдать контроль над национальными финансами общеевропейским органам, а к этому никто не готов.

В Европе невозможно сократить дефицит бюджетов, его можно только перераспределить. То, что китайцы дадут денег на спасение Европы - это PR самих европейцев. Китайцы если и одолжат чего-то, то жестких условиях.
Для спасения еврозоны из нее должна выйти… (внимание!).. Германия. Иначе все остальные страны выйдут из нее одна за другой. Германия – это внутриевропейский Китай, она так же занижает реальный курс валюты. (Реальный курс, в отличие от номинального, определяется зарплатой на единицу продукции). А страны «юга» по совокупному размеру экономик больше Германии – выживут.
А вот в «депрессирующих» США он прогнозирует в 2012 г. экономический рост.

Roger Bootle, managing director of Capital Economics Ltd., talks about Europe's sovereign debt crisis and its implications for the global economy and financial markets. Bootle speaks with Rishaad Salamat, Susan Li, John Dawson and Zeb Eckert on Bloomberg Television's

Снижение курса валюты - надежный способ стать лузером

Главный экономист Citi-банка о повышении конкурентоспособности путем занижения курса национальной валюты: "это игра для лузеров. В итоге так и становятся Зимбабве.. не стоит переживать о Китайских манипуляциях курсом юаня" (можно сказать ответ Хазину и ко).

"No, I think to pursue competitiveness policies by manipulating or steering down the nominal values of the exchange rate is a loser's game. In the limit, it gets you to Zimbabwe, which didn't exactly become a hub of competitiveness. It's a gross misalignment for historical reasons…I think we shouldn't get too upset about the Chinese manipulating their currency. There's also no reason to attach great importance to the ability of the U.S. in manipulating its currency. Both are second order instruments."

MUST-READ: Citi's Willem Buiter Says Europe Could Just Have Days Before A Financial Catastrophe

The ECB must act now.

//Facebook 18 ноября, 2011 в 8:37 

Cleartype - причина по которой я не пользуюсь IE9

Microsoft, я из тех, кто не пользуется IE9. Причина - в IE9 сглаживание шрифтов cleartype не отключается. Не нужен мне ваш "free stuff", оставьте его себе. Просто верните то, что было в предыдущей версии, - и клиент вам улыбнется.

Microsoft: Switch to IE9, get free stuff
Microsoft on Friday launched a promotion to convince more Windows 7 users to adopt Internet Explorer 9.

Comments